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John Malone, el inversionista multimillonario más responsable de la presencia de televisión por cable en más de 100 millones de hogares de EE. UU. en la actualidad, está duplicando sus dos inversiones dirigidas por la música y podría estar interesado en hacer otra apuesta o dos si el activo musical adecuado llega al mercado.

En particular, Malone está muy cerca de tomar el control total de SiriusXM después de que la compañía aumentara su participación al 49,6% en los últimos días. Suponiendo la aprobación regulatoria, Liberty Media debería convertirse en el propietario mayoritario de la compañía de radio satelital estadounidense, un monopolio, que tiene más de 22 millones de suscriptores y prevé agregar 1,8 millones de nuevos suscriptores para fin de año.

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La ingeniería financiera y las apuestas arriesgadas de Malone son legendarias en el mundo de los negocios, pero el trato para adquirir una participación del 40% en Sirius es, según admite él mismo, uno de sus mejores. En el punto álgido de la crisis financiera de 2009, un desesperado Mel Karmazin, director general de Sirius, necesitaba un préstamo de 530 millones de dólares para ayudar a la empresa a evitar la quiebra. Malone le prestó a Sirius el efectivo a un increíble 15% y adjuntó garantías que eventualmente le dieron a Liberty Media una participación del 40% en la compañía de radio satelital. Hoy, el 40 % de SiriusXM tiene un valor de 4200 millones de dólares.

Malone ahora también posee más de una cuarta parte de Live Nation Entertainment, el promotor de conciertos más grande del mundo y la principal empresa de venta de entradas, y aseguró una opción para aumentar esa participación al 35%. Malone llegó a ser dueño de Live Nation a través de su participación original en Barry Dillers IAC/InterActiveCorp antes de que se convirtiera en Ticketmaster.

El director ejecutivo de Liberty Media, Greg Maffei, ha liderado el impulso para que el holding sea más estratégico en sus adquisiciones y se deshaga de las pequeñas participaciones no controladoras.

El espacio de la música es un gran espacio y siempre habrá un interés duradero en la música, dice Malone. [SiriusXM y Live Nation] han encontrado formas interesantes de crecer. El hecho de que la música sea popular no siempre significa que sea posible ganar dinero con ella.

Esta es una de las razones por las que Malone y Maffei son ligeramente indiferentes a la idea de invertir en activos musicales porque son activos musicales. No son más que conscientes de las métricas de valoración, incluso cuando muchos otros inversores financieros han competido para comprar catálogos de publicación de canciones, apreciados por su flujo de efectivo constante y sus fuentes de ingresos diversificadas.

Hemos analizado algunos de los negocios editoriales, pero sinceramente, los que ya están en el negocio tienen muchas más sinergias que nosotros para poder justificar el pago de esas valoraciones, dice Maffei.

Liberty Media y Malone no son sentimentales con sus inversiones.

A Malone le gusta el negocio de suscripciones de Sirius, que genera mucho flujo de caja libre, mientras que Live Nation es líder del mercado con un negocio de venta de entradas que genera mucho dinero en efectivo, dice Brett Harriss, analista de Gabelli & Co., que posee acciones en ambas cosas. Probablemente dice menos sobre su amor por la música y más sobre la capacidad de estas empresas para generar efectivo y mantener barreras de entrada sostenibles. No están dispuestos a comprar un sello discográfico.

Un activo en el mercado es Phil Anschutzs Anschutz Entertainment Group, cuyos activos incluyen Los Angeles Staples Center y AEG Live, el segundo negocio de entretenimiento en vivo después de Live Nation. Los informes han puesto las valoraciones de los activos de AEG en hasta $ 10 mil millones.

Maffei dice que Liberty Media echará un vistazo a los activos, pero es realista acerca de la probabilidad de tener que lidiar con una gran cantidad de rechazo regulatorio de los rivales si realiza un movimiento serio.

Phil Anschutz ha creado una cartera muy interesante de negocios y activos, algunos de los cuales encajan con nuestros negocios existentes, dice Maffei. Pero no estoy seguro de si tenemos la capacidad, o más bien se nos permitirá comprar algunos de esos activos que encajan con Live Nation debido al escrutinio regulatorio al que ya se enfrentó durante la fusión de Ticketmaster.

¿Y si AEG dividiera algunos de los activos para la venta? No sé qué van a hacer, dice Maffei.

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